投資賺錢的邏輯，說起來也很簡單，就是“低買高賣”。

那么，什么時候價格低？市場大眾情緒普遍悲觀的時候，資產(chǎn)價格低。

什么時候價格高？市場情緒高漲的時候，資產(chǎn)價格高。

這么簡單的道理，為什么就是賺不到錢，只能做被割了一茬又一茬的韭菜呢？

因為你做不到“別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼”。大部分人只能做到別人貪婪時也貪婪，別人恐懼時更恐懼。

投資要賺錢，其中一個有效的方法就是“逆向投資”。

股權(quán)投資具有典型的逆周期性。經(jīng)濟感覺差的時候、GDP增長差的時候、股市看似差的時候，恰恰是做股權(quán)投資回報最高的時候。

為什么？下面，我給你簡明扼要分析三點，瞬間能讓你解惑。

第一，更好識別優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

經(jīng)濟差的時候，好企業(yè)、壞企業(yè)一目了然，此時你更容易選到真正的好企業(yè)。你想，逆周期里面當中，這時候還能活下去，要么就是它本身非常有核心競爭力，要么就是這時候，它滿足了新階段的社會需要。那么，它在下一個經(jīng)濟繁榮周期里，就可以變大變強了。

第二，投資成本低。

其實，經(jīng)濟差的時候，企業(yè)融資都很難，你反而能夠談到一個好估值、價格低的項目。價格低，是你最后實現(xiàn)“低風(fēng)險、高收益”的重要手段之一。

第三，容易設(shè)立特殊條款。

市場環(huán)境不好的情況下做股權(quán)投資，你能要到很多常規(guī)條件下要不到的條款。比如要董事席位、隨售權(quán)、反稀釋條款等等，你可以要很多很多特殊條款。

等到后面的時候，正好經(jīng)過3-5年過后，你迎來了一個繁榮期，這時候IPO成功率也高，然后上市的時候估值價差也大，且你賣出的時候，很可能市場上流動性也非常好，對股價影響也很小，這時候正好實現(xiàn)了完美的“低買高賣”。

事實是最好的佐證！

在美國這么多年下來，好的時候GDP增速大概在2%，正常情況大概在0-1%這個水平，差的時候可能負的2%。

你可以看一下，經(jīng)濟在正的2%的時候，繁榮期的時候，你投的股權(quán)投資，平均回報大概只有10%-15%，但是在GDP在負2%的時候，這時候，股權(quán)投資的平均回報率，能做到30%-40%。完美地體現(xiàn)了逆周期性。

反觀我們中國的散戶，都是什么樣的呢？

一看股市特別好，上市造富效應(yīng)特別大，這時候很多募資機構(gòu)都出來了，“你看我們這個掙了多少多少錢”，然后你一聽就買了，但恰恰你是成了反向指標。

3-5年過后，通常這個經(jīng)濟周期就開始下來了，你才發(fā)現(xiàn)你買在了牛市的頂點，賣在熊市的底部。你這樣的話，你上市的成功率肯定不高，就算上市了，價差估計也不大，流動性也不好，流動性不好你一賣的時候肯定砸盤。

你知道專業(yè)投資機構(gòu)，很苦惱的一件事情是什么嗎？

就是“好做的時候不好賣，好賣的時候不好做”。

“好做的時候不好賣”，因為這種時候往往是市場處在悲觀情緒的時候。資產(chǎn)可以低價買入，等價格高的時候賣出，錢就賺到手了，這個時候賺錢容易，投資“好做”；但是資金端也就是市場上的投資者并不買賬，他們害怕?lián)p失，不愿意投入真金白銀，這個時候基金很“不好賣”。

“好賣的時候不好做”，這種時候情況恰恰相反。市場情緒高漲，基民蜂擁入場，基金銷售很容易，很“好賣”；但這個時候，資產(chǎn)價格已經(jīng)高漲，機構(gòu)想以合適的價格選到好資產(chǎn)，已經(jīng)非常“不好做”了。

這就導(dǎo)致了國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)一個“怪象”——基金產(chǎn)品的長期年化收益看上去不錯，但大部分基民并沒有掙到錢。

所以，結(jié)論很簡單。越是你覺得，股權(quán)投資大家都在賠錢，大家都不敢買的時候，你越應(yīng)該大膽買入，這時候恰恰是到了價值投資的時候了！

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劉干霄?中國社會科學(xué)院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)博士，金石財策創(chuàng)始人&璟承家辦執(zhí)行總裁，著有《重新定義理財顧問》、《中國家族辦公室管理前沿》

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*投資有風(fēng)險，入市需謹慎。文章僅代表作者個人觀點，不代表任何投資建議。?