金石財策CEO劉干霄：MFO聯(lián)合家辦是現(xiàn)階段中國家辦發(fā)展的策略選擇
來源:
金石財策
作者:
金石財策
發(fā)布時間：
2023-09-12
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9月6日，“新市場·新策略·新發(fā)展-家族財富管理趨勢洞察與家族辦公室最佳實踐”主題論壇，在京成功舉辦。金石財策聚合信托、資管、法律等領(lǐng)域?qū)＜?，呈現(xiàn)一場備受關(guān)注的行業(yè)盛會，為進一步整合硬核資源，共創(chuàng)開放生態(tài)，形成閉環(huán)價值，打開新局面。
金石財策CEO劉干霄發(fā)表題為《家族財富管理與中國式家族辦公室》主題演講，從“國際視野下的家族財富管理、中國實踐下的家辦服務(wù)經(jīng)驗，以及中國式家辦的創(chuàng)新發(fā)展”三個方向，進行了深入闡述。
劉干霄在談到“國際視野下的家族財富管理”時指出，超高凈值家族是家族辦公室的主要客群，國際上對高凈值客戶和超高凈值客戶的界定標(biāo)準(zhǔn)，要高于中國的界定標(biāo)準(zhǔn)。這是因為中國高凈值客戶的財富結(jié)構(gòu)與國際上成熟市場的客戶相比有很大的差別，中國家庭的資產(chǎn)大量沉淀在房產(chǎn)和一些非上市公司股權(quán)上。家族辦公室現(xiàn)已成為全球高凈值人士不可或缺的幫手，圍繞著家族資產(chǎn)、家族企業(yè)、人力資本、社會資本四大主題需求，為其提供全生命周期的家財管理、家業(yè)管理、家人管理和家風(fēng)建設(shè)四大維度的服務(wù)。當(dāng)前，國際上家族辦公室的市場格局已經(jīng)形成由私人銀行、信托機構(gòu)、銀行、三方財富管理、保險公司、基金公司、投資銀行等不同主體主導(dǎo)的錯位競合。中國已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟體，社會財富總量以及高凈值人士數(shù)量持續(xù)增加。在國際地緣經(jīng)濟格局發(fā)生重大變化的形勢下，高凈值人士財富管理的復(fù)雜程度越來越高，傳統(tǒng)金融機構(gòu)很難滿足超高凈值人士多維且個性的需求，家族辦公室的綜合化和定制化服務(wù)越來越受到中國超高凈值人士的青睞。劉干霄對“中國實踐下的家辦服務(wù)經(jīng)驗”做出詳細闡述。他介紹到，中國超高凈值家族的特征及家辦服務(wù)的核心啟示。年齡方面，中國超高凈值人士較西方更為年輕，與全球成熟市場進入守富階段相比，中國超高凈值人士仍處于創(chuàng)富階段，對于資產(chǎn)保值增值的要求更高；財富來源方面，中國超高凈值人士中超過八成為企業(yè)家客群，且大多為第一代企業(yè)家，除了有私人財富管理的金融資產(chǎn)投資需求外，對家族傳承、企業(yè)經(jīng)營和家族事務(wù)管理的需求也十分強勁；家庭構(gòu)成方面，中國超高凈值家族代際傳承剛剛開始，家庭結(jié)構(gòu)多以三代人為主，隨著未來家族成員將不斷增多，超高凈值家族越來越需要涵蓋自身、子女、父母等所有家庭成員的一站式服務(wù)；財富管理意識方面，中國超高凈值家族正從更傾向于自己管理財富，逐步向全球成熟市場靠攏，傾向于尋找專業(yè)機構(gòu)為其管理財富；風(fēng)險意識方面，中國超高凈值家族的財富主要存在于企業(yè)股權(quán)之中，私人資產(chǎn)與其企業(yè)資產(chǎn)已經(jīng)實現(xiàn)分離的比例尚在少數(shù)，企業(yè)和家族財產(chǎn)權(quán)利的風(fēng)險隔離意識還有待加強。劉干霄強調(diào)，財富管理要以客戶為尊，以客戶需求為中心，是典型的買方驅(qū)動型業(yè)務(wù)，對于超高凈值家族而言，這一特點更為突出。中國財富管理市場具有很強的本土化特征，由于中國超高凈值客戶的年齡階段、財富來源、家庭結(jié)構(gòu)、財富管理需求及風(fēng)險意識等方面與國際上存在很大差別，中國超高凈值家族的財富管理需求主要在于家族資產(chǎn)的保值增值。中國超高凈值家族設(shè)立家族辦公室的核心目的是成立家族金融資產(chǎn)的投資平臺。對于超高凈值家族而言，家族辦公室的主要好處是整合各種資源，提供一站式綜合服務(wù)，為下一代發(fā)展和傳承做準(zhǔn)備，具備各項服務(wù)的私密性并獲得更加個性化的服務(wù)和投資產(chǎn)品等。當(dāng)前，中國家辦的主要投資模式和策略是把握資產(chǎn)配置的方向和風(fēng)控，把資金配置到多個基金產(chǎn)品或管理人，采用平衡和偏成長策略，將金融資產(chǎn)主要投資于直接投資私募股權(quán)、國內(nèi)股票市場，以及FOF私募股權(quán)等。隨著新能源、人工智能、生命科技等新技術(shù)的應(yīng)用，中國很可能迎來一輪新的科技革命，大量新產(chǎn)業(yè)機會正在快速崛起。此時對于中國的超高凈值家族而言，無論是思考他們自身傳統(tǒng)企業(yè)的轉(zhuǎn)型，還是依靠金融資本投資開拓財富增長的第二曲線，都是值得把握的關(guān)鍵時期。中國金融業(yè)的過去幾十年里的分業(yè)監(jiān)管、分業(yè)經(jīng)營，很好地防范了金融系統(tǒng)性風(fēng)險的產(chǎn)生與傳播，但也導(dǎo)致了超高凈值財富管理市場供給方的過度碎片化。銀行券商等傳統(tǒng)金融機構(gòu)的硬性考核，帶有很強的機構(gòu)特色，使財富管理顧問無法真正做到客戶需求導(dǎo)向；信托在過去十幾年取得了飛速發(fā)展，在資管新規(guī)和信托三分類出臺后，信托業(yè)開始回歸本源，信托機構(gòu)成為開展家辦業(yè)務(wù)非常適合的主體；保險機構(gòu)除了可以做風(fēng)險管理，還可以融入養(yǎng)老、醫(yī)療等金融服務(wù)場景，尤其近年來保險金信托業(yè)務(wù)逐漸深化，使得保險和信托的服務(wù)邊界極大擴展。劉干霄指出，保險公司、信托公司、專業(yè)投資顧問公司、養(yǎng)老醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)，這四個主體的有機結(jié)合，是中國家族財富管理非常重要一條路徑。除了傳統(tǒng)金融機構(gòu)，三方財富管理機構(gòu)、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、稅務(wù)機構(gòu)、移民機構(gòu)、醫(yī)養(yǎng)機構(gòu)等專業(yè)機構(gòu)等，因其獨特的專業(yè)屬性與靈活性，現(xiàn)已成為中國家辦市場中非常重要的構(gòu)成。中國家族辦公室的主要職能包括資產(chǎn)配置、投資組合、記賬報告、風(fēng)險管理、法稅服務(wù)、財富分配傳承、行政服務(wù)等。劉干霄以國際上領(lǐng)先的家族辦公室為例，就中國家族辦公室的關(guān)鍵能力建設(shè)及職能設(shè)置提出專業(yè)建議?？蛻艚?jīng)理與資產(chǎn)管理專家是家辦團隊的重要組成部分，不僅需要在團隊中人數(shù)的占比高，還需要他們具有十五年以上的從業(yè)經(jīng)驗，而且需要具備財富規(guī)劃、財務(wù)規(guī)劃、投資管理方面的專業(yè)資質(zhì)，這意味著優(yōu)秀家辦要具備卓越的宏觀研判和大類資產(chǎn)研究能力。劉干霄指出，理想的家族辦公室所需要的職能涉及到方方面面，但并不要求市場上所有的家辦組織都要具備理想家辦涵蓋的全部職能。在特定的市場階段，更加精準(zhǔn)地做好客群選擇、戰(zhàn)略定位和服務(wù)策略，要著重考慮規(guī)模經(jīng)濟與可持續(xù)發(fā)展，同時要考慮專業(yè)和商業(yè)的平衡。對于多數(shù)家辦來說，可以集中精力提供財富戰(zhàn)略規(guī)劃、投資管理、信托與遺產(chǎn)服務(wù)這三項服務(wù)，如果有余力可以向財務(wù)稅務(wù)規(guī)劃、家族傳承與領(lǐng)導(dǎo)力建設(shè)、慈善與公益等服務(wù)拓展。聚焦企業(yè)相關(guān)高凈值客戶，發(fā)力金融資產(chǎn)服務(wù)是中國式家族辦公室的戰(zhàn)略定位。企業(yè)型高凈值客戶具有一定的規(guī)模化特征，并且有很好的成長性。具備較高的財富量級，而且傾向于權(quán)益性投資，對時代發(fā)展有準(zhǔn)確的判斷，更容易看到時代變遷中的驅(qū)動因素，從而抓住科技進步與商業(yè)創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)性機會。組建MFO聯(lián)合家辦，合規(guī)破解產(chǎn)品供應(yīng)鏈管理難題，是中國式家辦的策略選擇。在TAMP模式中，資產(chǎn)管理機構(gòu)和事務(wù)服務(wù)機構(gòu)，對于家族辦公室而言，既是產(chǎn)品與服務(wù)的提供商，也是家辦管理評價的對象。家族辦公室作為高客與專業(yè)機構(gòu)的整合者、連接者，乃至商業(yè)機制的建立者，整合了市場上碎片化的牌照、機構(gòu)等多類資源。TAMP模式為市場上各類家辦商業(yè)組織提供了全新的發(fā)展機會，促進行業(yè)中的參與者找準(zhǔn)自身商業(yè)模式，做好路徑規(guī)劃。MFO聯(lián)合家族辦公室作為一種新型的金融服務(wù)模式，在滿足高凈值家族綜合化、定制化、創(chuàng)新性需求方面，起到了不可替代的作用。劉干霄最后表示，金石財策作為行業(yè)的探索者與先行者，愿與社會上有家辦服務(wù)理念與資源的個人或機構(gòu)真誠開展合作，共建行業(yè)生態(tài)圈，實現(xiàn)中國家辦業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展。